提到倍輕松，想必大家都不陌生，這是一個深受年輕人喜愛的品牌，以其各式便攜式的頸部、眼部和頭部按摩器而知名。

倍輕松成立于2000年，并于2021年7月成功登陸科創(chuàng)板上市。2024年7月15日，倍輕松迎來了上市三周年的紀(jì)念日。在這看似光鮮亮麗的背后，倍輕松的日子其實并不好過。自上市以來，倍輕松連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績下滑或虧損的情況，三年間股價縮水超過70%，這不禁讓人疑惑：這家企業(yè)究竟怎么了?

上市首年，也就是2021年，倍輕松實現(xiàn)了歸母凈利潤0.92億元，較2020年的0.71億元增長近30%，展現(xiàn)出強勁的盈利能力。

然而，好景不長，2022年，全球經(jīng)濟放緩、消費市場需求疲軟以及物流受阻等因素接踵而至，倍輕松面臨營收與利潤的雙重下滑。全年營業(yè)收入降至8.96億元，同比減少了24.69%，并錄得了1.24億元的虧損。

進入2023年，倍輕松積極調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對挑戰(zhàn)，實現(xiàn)了營業(yè)收入12.75億元，同比增長42.30%。盡管營收顯著增長，但公司仍未完全擺脫虧損的狀態(tài)，當(dāng)年虧損為0.51億元。這一“增收不增利”的現(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

直到今年一季度，倍輕松終于實現(xiàn)了扭虧為盈，歸母凈利潤達(dá)到了0.16億元，為全年的業(yè)績回暖奠定了堅實的基礎(chǔ)，但全年業(yè)績的具體表現(xiàn)仍有待進一步觀察。

倍輕松業(yè)績下滑的一個重要原因在于國內(nèi)外消費市場的疲軟導(dǎo)致居民消費需求下降，特別是差旅出行的減少，對倍輕松依賴交通樞紐(如機場、高鐵站)的線下門店客流量造成沖擊。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，倍輕松共設(shè)有143家線下直營門店，經(jīng)銷門店數(shù)共有44家。而在2022年底，倍輕松線下直營門店數(shù)量為163家，線下經(jīng)銷門店數(shù)量為30家。

另一方面，公司的銷售費用常年一直居高不下，大大壓縮了凈利潤空間。倍輕松在開拓新市場渠道及加強品牌推廣上進行了大量投入，例如通過抖音渠道拓展和小紅書推廣等手段，但這些投入短期內(nèi)并未有效轉(zhuǎn)化為收入增長，反而推高了銷售費用，導(dǎo)致銷售費用率持續(xù)攀升。此外，上市以來，倍輕松頻繁簽約流量明星作為品牌代言人，比如2021年簽約肖戰(zhàn)，2023年簽約易烊千璽，也導(dǎo)致了其銷售費用的不斷增加。

財報顯示，2019年至2023年，倍輕松的銷售費用屢創(chuàng)新高，分別為2.87億元、3.42億元、4.85億元、4.82億元、6.88億，5年銷售費用達(dá)22.84億元。2022年以及2023年銷售費用率均超過了50%。

與此同時，作為一家科創(chuàng)板上市公司，倍輕松的研發(fā)投入與其銷售費用相比顯得不足。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，倍輕松的研發(fā)費用分別為0.41億元、0.37億元、0.47億元、0.57億元、0.59億元，研發(fā)費用率為5.04%、5.86%、4.46%、3.97%、6.40%、4.59%。這直接引發(fā)了外界對其“重營銷輕研發(fā)”以及“科技含量低”的質(zhì)疑。

連續(xù)的業(yè)績下滑也讓資本市場對倍輕松的信心受到了打擊。上市首日，公司的市值達(dá)到了105.52億元，股價高達(dá)131.78元，但隨后股價逐步下跌。截至7月15日，公司股價收于32.80元，市值縮水至28.19億元，這意味著在三年間市值減少了73.28%。

倍輕松的經(jīng)歷折射出了小家電行業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)，特別是在全球經(jīng)濟不穩(wěn)定的大背景下。高昂的銷售費用、研發(fā)投入不足以及市場環(huán)境的變化共同作用，導(dǎo)致了公司的業(yè)績波動和市值大幅縮水。

面對未來，倍輕松需要重新審視其發(fā)展戰(zhàn)略，尤其是在市場營銷和研發(fā)投入方面尋求平衡。同時，增強產(chǎn)品創(chuàng)新能力和提高運營效率將是其能否走出困境的關(guān)鍵。只有這樣，倍輕松才能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，重獲投資者的信心。